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環(huán)保產(chǎn)業(yè)潮起潮落，市場(chǎng)格局劇烈變動(dòng)。混改持續(xù)活躍，競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局尚未穩(wěn)定，各類型企業(yè)仍將面臨重新定位和并購(gòu)整合。
核心觀點(diǎn)
混改持續(xù)活躍，競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。環(huán)保產(chǎn)業(yè)潮起潮落，市場(chǎng)格局劇烈變動(dòng)。當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局尚未穩(wěn)定，各類型企業(yè)仍將面臨重新定位和并購(gòu)整合。
2021始，混改和股權(quán)合作持續(xù)活躍。葛洲壩擬收購(gòu)博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司 5%股份；城發(fā)環(huán)境與啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司正在籌 劃由公司通過(guò)向啟迪環(huán)境全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并，并發(fā)行 A 股股票募集配套資金；博世科公司實(shí)控人將變更為廣州市人民政府；浙能電力擬與浙江浙能普華股權(quán)投資有限公司合作設(shè)立諸暨浙能普華恒泰股權(quán)投資合伙企業(yè)，專項(xiàng)投資于上海康恒環(huán)境股份有限公司。
并購(gòu)整合仍將活躍。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局并未明確，各類型企業(yè)仍在定位和競(jìng)爭(zhēng)中。十四五期間，國(guó)企和民企將發(fā)掘各自的比較優(yōu)勢(shì)，重新定位。國(guó)企間的競(jìng)爭(zhēng)與整合初露端倪。當(dāng)前的環(huán)保國(guó)企可以分為四種類型：第一類是長(zhǎng)期從事環(huán)保行業(yè)的全國(guó)性綜合環(huán)保公司，如首創(chuàng) 股份、北控水務(wù)、中國(guó)光大綠色環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境等；第二類是區(qū)域性環(huán)保公司，如武漢控股、重慶水務(wù)、洪城水業(yè)等；第三類是新進(jìn)入環(huán)保行業(yè)的大型國(guó)企，如三峽環(huán)保、華能環(huán)保、中廣核環(huán)保、浙能電力等；第四類是建筑類國(guó)企，如中國(guó)交建、葛洲壩等。四類國(guó)企的業(yè)務(wù) 有所交叉，存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。“十四五”期間，各類國(guó)企將發(fā)掘自身的 優(yōu)勢(shì)和定位，尋找適合的發(fā)展路徑，且存在整合的可能。民企發(fā)揮自 身特色，專注細(xì)分領(lǐng)域。部分民企雖有股權(quán)變更，但仍然保持著經(jīng)營(yíng) 的獨(dú)立性，其原有特點(diǎn)有所保留。部分民企成功實(shí)現(xiàn) IPO 或股權(quán)融資， 在不同的細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出專業(yè)化特色。
我們維持對(duì)環(huán)保行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦污水資源化、垃圾能源化、環(huán)保信息化三條投資主線，并重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保領(lǐng)域的并購(gòu)整合。
